并行科技上市三周年：盈利能力逐渐释放，算力运营龙头的长期价值加速兑现

2026 年 11 月，全 A 股市场首家提供专业算力服务的上市企业——并行科技（920493.BJ）迎来登陆北京证券交易所三周年。三年来，公司从战略投入期稳步跨入业绩释放期。最新披露的三季报显示，今年前三季度，公司实现营收 15.47 亿元，同比增长 110.75%；归母净利润 7,880.57 万元，同比增长 837.27%；经营活动产生的现金流量净额 3.37 亿元，同比增长 361.37%。营收、利润与经营性现金流三项核心指标同步大幅改善，公司商业模式的盈利性与可扩展性已得到实质验证。

盈利能力逐渐释放，算力服务成为核心引擎

从收入结构看，目前算力服务已成为并行科技业绩增长的绝对主力。2026 年前三季度，公司算力服务实现营收 14.69 亿元，同比增长 110.84%，占总营收比重约 95%。其中，智算服务收入达 10.49 亿元，同比增长 144.21%；行业云和通用云分别实现收入 2.66 亿元和 1.54 亿元，同比增长 83.32% 和 26.24%。单季度表现同样强劲，第三季度实现营收 6.01 亿元，同比增长 117.36%；归母净利润 3,687.93 万元，同比增长 1,007.69%。

盈利质量的改善，源于规模效应释放与费用管控的共同作用。今年前三季度，公司销售、管理和财务费用增速均低于营收增速，收入扩张带来的毛利增量更充分地转化为利润。加权平均净资产收益率达 15.24%，较上年同期的 2.18% 大幅跃升；基本每股收益 1.31 元，上年同期为 0.14 元。资产端，公司固定资产达 19.86 亿元，较年初增长 90.77%；在建工程 3.55 亿元，增长 215.60%，自有算力与在建产能同步扩张，既支撑当期收入增长，也为后续服务规模释放储备产能。

技术护城河与生态飞轮，构成长期竞争壁垒

业绩爆发的底层支撑，是并行科技近二十年在高性能计算领域积累的系统调优、应用适配与平台运营能力。近年来，公司构建了以 MaaS 和大模型为核心的新型算力服务生态，通过智能运维与统一调度整合分布异构算力资源，并创新性地以 Token 作为算力度量与消费单位，使企业及开发者能够按需获取从 CPU 通用计算到 GPU/AI 加速计算的全栈服务。这种将复杂 HPC/AI 计算能力「产品化」与「服务化」的能力，构成了区别于普通云服务商的关键壁垒——用户无需关心底层硬件架构与运维细节，即可获得稳定、灵活、按需的算力供给。

在资源端，公司并行算力网已接入 47 家智算中心、15 家超算中心，自有 GPU 算力资源整体利用率达到 85%—90%，处于行业领先水平。在需求端，平台活跃的企业及科研用户形成稳定的需求基本盘，近三年复购率稳步提升。规模化采购使公司在面对上游供应商时具备更强的议价能力，进而为用户提供更具性价比的服务，形成「需求增长—规模扩大—成本优化—体验提升—用户增加」的正向循环。这一生态飞轮一旦转动，势能将持续自我强化。

行业结构性矛盾催生专业运营价值，长期确定性凸显

从行业层面审视，算力已成为数字经济时代的关键生产要素。截至今年上半年，我国算力总规模位居全球第二，但高端算力依然稀缺且昂贵，高昂的购置成本、复杂的运维技术以及较高的能耗，将大量中小企业与科研团队拒之门外。与此同时，国内相当一部分智算中心因规划不足、与市场需求脱节，算力利用率低、资源闲置问题突出。一端是需求方「用不起、用不好」，另一端是供给方「建得起、转不动」，这一供需结构性错配，恰恰为具备跨区域调度与异构资源整合能力的专业算力服务商创造了历史性机遇。

并行科技的价值正在于此：不单纯依赖硬件投入，而是聚焦算力资源的智能调度与生态运营，通过整合东西部算力资源、深度融入「东数西算」体系，以调度效率而非硬件堆叠提升算力利用效率。在算力消费化、普惠化趋势不可逆转的背景下，公司所处的赛道具备长期高景气度的确定性——算力总规模越大，专业运营环节的价值就越凸显。

上市三年，并行科技完成了从战略投入到价值兑现的关键跨越。营收翻倍、利润逾八倍增长、现金流大幅改善，验证了「技术+生态」商业模式的可盈利性与可扩展性。在算力需求持续释放、行业结构性矛盾亟待专业运营力量破解的背景下，公司以技术封装能力为根基、以生态调度为纽带、以规模效应为杠杆，正逐步将先发优势转化为可持续的竞争壁垒。随着 AI 应用加速落地与算力普惠化趋势深化，这家国内稀缺的算力运营专业公司，长期价值有望在数字经济的持续演进中得到进一步审视与重估。

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