3 月 18 日，腾讯控股（00700.HK）发布 2025 年第四季度及全年财报。游戏作为核心业务之一增长稳健，全年游戏业务收入 2416 亿元，同比增长 22%。其中，本土市场游戏年收入同比增长 18%，达到 1642 亿元，得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列（个人电脑端及移动端）的收入增长。 国际市场也受益于长青游戏的持续增长及内容驱动游戏的快速扩张，年收入超越 100 亿美元大关，创历史新高。
3 月 18 日，腾讯控股（00700.HK）发布 2025 年第四季度及全年财报。游戏作为核心业务之一增长稳健，全年游戏业务收入 2416 亿元，同比增长 22%。其中，本土市场游戏年收入同比增长 18%，达到 1642 亿元，得益于近期发布的《三角洲行动》的强劲表现，以及《王者荣耀》、《和平精英》等长青游戏及《无畏契约》系列（个人电脑端及移动端）的收入增长。 国际市场也受益于长青游戏的持续增长及内容驱动游戏的快速扩张，年收入超越 100 亿美元大关，创历史新高。
具体到 Q4，本土市场游戏收入同比增长 15%，达到 382 亿元，得益于《三角洲行动》与《无畏契约》系列（个人电脑端及移动端）的收入增长，以及《鸣潮》的增量收入贡献；国际市场游戏收入同比增长 32%，达到 211 亿元，主要得益于 Supercell 旗下游戏及《PUBG MOBILE》的收入增长，以及《鸣潮》的海外增量收入贡献。
财报还特别提到，游戏 AI 正有效加速内容制作、改善用户体验、提升营销效益。目前《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等旗下多款游戏已应用 AI 丰富玩家体验，提升游戏品质。当下 AI 竞争已进入「拼应用」阶段，游戏因其交互特性、实时反馈机制与数字化的内容迭代需求，正成为 AI 最具潜力的落地场景之一。
AI 深度嵌入游戏全链路，场景落地优势显现
腾讯在游戏 AI 应用领域的探索起步较早。早在 2020 年 Q4 财报电话会议中，管理层就首次阐述 AI 在游戏业务中的应用。至 2025 年 Q3 财报中，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾进一步明确，AI 战略投入已为「游戏用户参与度」带来助益。
在玩家体验「AI in Game」方面，依托亿级 DAU 产品，腾讯已率先将 AI 应用于旗下多款游戏中，包含智能队友、战术指导、局内外互动等多个维度。以《和平精英》AI 队友为例，游戏内所有 AI NPC 玩法的累计体验用户数达 1.1 亿，最高日活跃用户数达 1770 万，单局消息互动量达 70 轮，麦克风开启率近 75%，显著提升了玩家在线时长和社交意愿。
《王者荣耀》推出了基于生成式 AI、拥有智能交互功能的陪伴角色「灵宝」，可协助玩家通过语音购买装备、获取出装建议，同时「灵宝」可随机记录玩家当日对局并制作漫画，为玩家提供局内局外的沉浸式陪伴。此外，游戏在 S39 赛季上线的「指挥官模式」则更进一步，支持玩家直接语音指挥 AI 队友协同作战，展现了 AI 技术的多样化应用。
在提升内容生产、营销效率等游戏制作「AI for Game」方面，腾讯积极布局前沿 AI 技术，从交互、画面效果等多维度提升游戏品质和内容制作效率。例如《洛克王国：世界》借助 Magic Dawn 跨引擎光照解决方案，在移动端实现了接近 3A 品质的逼真光影表现；《异人之下》开发了全球首个落地于游戏中的「实时 AI 武术动作生成技术」，训练数据所用时长从「小时级」缩短至「分钟级」，显著提升武术动作表现品质。
目前，AI 正成为助推腾讯游戏业务增长的新引擎。摩根大通在近期报告中指出，腾讯目前股价中包含的「AI 溢价」不多，如果 2026 年能展示更强的执行力，将会有巨大的补涨空间。在上周于美国旧金山举办的全球游戏开发者大会（GDC）上，Google 高层也公开表示，腾讯目前已有超过 40 款游戏落地了 AI 应用，且未来规模将持续扩大，腾讯为整个行业指明了游戏 AI 发展方向。
国内基本盘稳固，长青游戏组合扩充
在国内游戏市场，腾讯旗下长青游戏《王者荣耀》《和平精英》等成熟产品表现稳健，《三角洲行动》凭借「搜打撤」玩法迅速破圈；《无畏契约》国服双端月活用户突破 5000 万；《逆战：未来》上线即吸引数百万日活跃用户 (DAU)。
腾讯在射击游戏上的持续发力，也推动了这一品类在 2025 年成为国内游戏市场增长最快的品类之一。根据游戏工委数据，射击类移动游戏在国内收入前 100 名产品中，以 7% 的数量贡献了 18.29% 的收入，全年增量接近百亿元。
在刚过去的春节，《三角洲行动》也实现 DAU 与收入的双创新高，标志着该产品正式从「新生爆款」跨入「稳定增长期」，财报当天官宣国服日活跃用户突破 5000 万。通过「高品质内容+长线服务+多端全球布局」模式，游戏成功将大量泛射击用户转化为高粘性核心玩家，也进一步扩充了腾讯长青游戏的产品组合。
国际游戏收入突破百亿美元大关
国际游戏市场方面，腾讯在 2025 年迎来了「阶段性兑现」，海外投资工作室进入产能释放期。Supercell 迎来「历史上最好的年份之一」，《皇室战争》通过持续调优实现流水逆势增长。《PUBG Mobile》表现稳健，《鸣潮》海外反响出色，Digital Extreme 旗下《Warframe（星际战甲）》在线峰值创近年新高，成为国际游戏业务收入的新增量。
展望 2026 年，腾讯仍有多款重点产品待上线，涵盖多个潜力赛道。在 AI 技术持续渗透、全球化布局不断深化的背景下，腾讯游戏的业绩表现或将带来新的惊喜。
来源：互联网
