2025 年 8 月 14 日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至 2025 年 6 月 30 日的 2025/26 财年第一季度业绩：当季营收同比增长 22% 至 1362 亿元人民币，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长 22%，达 28.16 亿元人民币，盈利能力显著增强，赢得新财年「开门红」的强劲起势。
2025 年 8 月 14 日——全球数字经济领导企业联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至 2025 年 6 月 30 日的 2025/26 财年第一季度业绩：当季营收同比增长 22% 至 1362 亿元人民币，创下历史同期新高；非香港财务报告准则下净利润同比增长 22%，达 28.16 亿元人民币，盈利能力显著增强，赢得新财年「开门红」的强劲起势。
这一亮眼业绩，正是在特朗普关税战对全球贸易和供应链开始造成巨大扰动期间取得，因此殊为不易。同时也兑现了管理层在上一季的承诺：面对复杂地缘政治环境挑战，联想集团将凭借 ODM+端到端运营，以及「全球资源、本地交付」的独特模式，「竞争力不降、市场份额不掉、盈利不减」。
不仅如此，在全球 AI 竞赛正如火如荼的市场环境中，联想集团三大主营业务集团均把握住了 AI 所带来的结构性增长机遇，加速迈进「价值兑现期」：IDG 智能设备业务集团实现营收 973 亿元人民币，同比增长 17.8%，其中 PC 业务更是创下 15 个季度以来最快增速；ISG 基础设施方案业务集团营收实现 35.8% 的强劲增长；SSG 方案服务业务集团收入增长 19.8% 再创新高，运营利润率达 22.2%，核心利润引擎地位进一步稳固。
得益于多元化增长引擎持续加速，联想集团本财季非 PC 业务营收占比进一步提升至 47%，驱动集团增长结构更趋均衡的同时，也为公司混合式 AI 的纵深布局提供了坚实的业务基础。这也意味着，联想正加速撬动「AI+终端」这一大飞轮的转动，以 PC 为支点，带动 IDG、ISG、SSG 多业务协同增长，形成从个人智能到企业智能的正向飞轮效应。
以上种种的背后，不仅来源于联想集团对市场需求的精准把握，更体现了其战略前瞻性与超强执行力。眼下，「超级智能」正成为全球科技巨头竞相押注的新风口，这与联想集团早在两年前即提出的「混合式 AI」战略，以及今年初率先发布的「超级智能体」矩阵不谋而合。与此同时，本季度联想集团持续加码创新投入，研发费用同比增长超 10%，为集团在混合式 AI 时代的长期竞争力奠定了坚实基础。
个人智能方面，联想继续巩固在全球 AI PC 市场的领导地位，并在中国推出搭载「天禧」个人超级智能体的 AI PC 产品，强化了端侧推理、高能效与隐私保护等差异化优势。报告期内，联想的 AI PC 出货量占整体 PC 出货量超过 30%，中国市场具备五大特征的 AI PC 出货量占比已达笔记本总出货量的 27%，「天禧」个人超级智能体的用户活跃度显著提升，WAU（每周活跃用户比例）平均值达 40%。联想也正加速推进构建统一 AI 入口，探索跨终端、跨生态的智能体验新范式。
企业智能方面，联想集团正在构建以混合云平台、智能体管理平台和行业垂直解决方案库为核心的全栈 AI 产品体系，助力客户加速部署企业级智能体。继在中国率先发布「乐享」企业超级智能体后，联想正在构建人工智能模型工厂，开发智能体平台，以推进联想混合式人工智能优势集的全面落地。报告期内，联想集团 AI 基础设施业务营收同比增长 155%。
「凭借兼具韧性与灵活性的供应链模式和卓越运营，我们克服了因关税波动和其它政经环境带来的重重挑战，营收和盈利双双大幅提升，业绩创下第一财季的历史新高，兑现了我们保持竞争优势、持续增长的承诺，实现了新财年的开门红！」联想集团董事长兼 CEO 杨元庆表示，「展望未来，我们将继续坚定执行混合式人工智能战略，推进人工智能普惠的愿景，在个人智能与企业智能产品/方案方面不断创新，不断增强运营竞争力，实现可持续的增长和盈利提升。」
需要注意的是，若按香港财务报告准则计算，联想集团本财季净利同比增 108%，达 36.6 亿元人民币。这主要是受股价波动影响带来的认股权证公允价值变动，进而产生的非现金性质账面收益。集团管理层认为，非香港财务报告准则计量能够更清晰地反映集团的核心运营表现和经营质量。由于认股权证公允值变动的影响预计将持续至 2027/2028 财年末，公司希望市场更多关注集团在非香港财务报告准则下的公司实际经营业绩。
业绩亮点：
﹒营收达 1362 亿元人民币，同比增长 22%，创第一财季历史新高；
﹒非香港财务报告准则净利润同比大增 22%，香港财务报告准则下净利润翻番；
﹒IDG 智能设备业务集团营收同比增长 17.8%，PC 市场份额达 24.6% 创历史新高；
﹒ISG 基础设施方案业务集团营收增长 35.8%，AI 基础设施业务营收同比翻番；
﹒SSG 方案服务业务集团营收同比增长 19.8% 再创新高，运营利润率超 22%；
﹒非 PC 业务营收占比升至 47%，业务结构持续优化；
﹒研发投入实现超 10% 的双位数增长，进一步推动个人智能与企业智能创新。
IDG：单季营收近千亿元，AI PC 加速渗透
当前，全球 PC 市场正在经历超预期的复苏。根据 IDC 数据，2025 年第二季度全球 PC 出货量同比增长 6.5%，达到 6840 万台；Canalys 则指出，受 Windows 11 换机需求带动，出货同比增幅达到 7.4%。其中，中国市场在经历 11 个季度收缩后实现回暖，Q2 出货量同比增长 10%。未来一段时间，商用设备更新与系统换代将继续构成市场支撑，消费市场也有望于明年迎来回升。
在此背景下，联想集团 IDG 业务实现营收 17.8% 的同比强劲增长，达到 973 亿元人民币。其中，PC 业务持续跑赢大市，以 24.6% 的市场份额稳居全球第一，相较第二名扩大了 3.9 个百分点，并以超 20% 的同比提升创下 15 个季度以来的最快增速，包括中国市场在内的所有大区全部超过双位数增长。
需要注意的是，AI PC 持续成为行业增长驱动力。机构数据显示，2025 年 AI PC 出货量预计同比增长 77%，并有望在 2027 年达到 PC 总出货量的 70%。IDG 在本季度亦进一步加快 AI PC 落地。本季度内，联想中国市场具备「五大 AI 特性」的 AI PC 出货量占比已达笔记本总出货量的 27%；全球市场中，联想在 AI PC 方面继续取得进展，AI PC 出货量已占整体 PC 出货量 30% 以上，Windows AI PC 的市场份额有望超越整体 Windows PC 市场份额，并稳居全球 Windows AI PC 市场第一。
与此同时，AI 终端热潮的驱动，让全球智能手机行业逆势企稳。根据 IDC 数据，尽管需求疲软、地缘波动仍存，2025 年第二季度全球智能手机出货量同比增长 1%，具有 AI 功能的设备显著提振了消费热情。Counterpoint 数据则显示，二季度全球智能手机营收首次突破 1000 亿美元，平均售价达历史同期新高。
联想智能手机业务亦延续上一财年的增长势头，本季度实现营收同比双位数增长，海外市场份额再创新高。旗下摩托罗拉品牌持续发力，稳居海外折叠屏细分市场第一，市场份额超 50%，在 AI、产品、运营多轮驱动下，进一步巩固其高端市场地位。
面向未来，联想将继续推进「一体多端」布局，以智能体原生终端设备为入口打造个性化人工智能体验。公司正在加速构建跨设备、跨操作系统、「端-边-云」协同的统一平台，打通覆盖 PC、手机与平板等多种终端形态的个人知识库与应用场景，推动形成统一 AI 入口与以人为本的个性化体验闭环。
ISG：聚焦混合式AI红利期，AI 基础设施营收翻倍
随着 AI 落地的持续演进，全球 AI 基础设施需求延续高增长趋势。据行业机构测算，2025 年全球服务器市场预计同比增长 44.6%，其中美国和中国市场将分别增长 59.7% 与 39.5%；GPU 服务器同比增长更达 46.7%。领先科技企业如谷歌、Meta 相继上调资本开支预算，进一步释放行业需求韧性。
面对技术路径多元化与需求结构快速演进，联想凭借全球化、技术中立的定位，具备在复杂环境下稳健捕捉 AI 基础设施增长机遇的能力。财报显示，在云基础设施（CSP）与企业基础设施（E/SMB）并行发展的双轨战略带动下，ISG 本季度营收同比大增 36%，展现出强劲增长动能。
尤其值得关注的是，本季度 AI 基础设施业务保持爆发式增长，营收同比增长 155%，订单储备表现同样强劲，领先行业的液冷技术方案亦实现近 30% 的收入增长。在中国市场，ISG 保持了超高速增长与盈利能力改善，营收同比增长 76%，运营利润率同比提升 3 个百分点。
展望未来，联想将继续坚定推进人工智能基础设施的产品研发及市场投入，并不断提升企业级基础设施的综合竞争力。随着企业智能化转型的加速普及，市场对兼具高性能与灵活部署能力的混合式 AI 基础设施需求持续上升。借助稳健的双轨战略、领先的技术积累以及全球客户基础，ISG 业务将在中长期实现可持续增长与盈利能力的持续改善。
SSG：营收同比增长 20% 创历史新高，高附加值业务占比近六成
企业数字化、智能化转型持续推进，推升了全球 IT 服务市场。Gartner 预测，2025 年全球 IT 服务市场将实现 4.6% 的增长，2024 至 2027 年间的复合增长率（CAGR）有望达到 7.8%。AI 驱动的服务升级需求持续释放，超过 92% 的企业计划在三年内加大 AI 服务投入。
就此，本季度 SSG 再度实现高质量增长，营收同比提升 19.8% 至 163 亿元，创下历史新高；运营利润率达到 22.2%，同比提升 1.2 个百分点，继续稳居集团核心利润引擎之位。凭借覆盖设备、基础设施与垂直行业的全生命周期服务体系，与「超越硬件」的解决方案组合，SSG 持续拓展可服务市场，从而构筑更具韧性的增长曲线。
其中，支持服务收入实现双位数增长，同比提升 12.2%，通过高端化产品组合稳住用户黏性。更具高附加值的运维服务业务及项目与解决方案业务收入更为亮眼，分别大幅增长 36% 和 18.3%，合计在 SSG 整体营收中的占比较去年同期提升了约 3 个百分点，已接近 60%。
此外，DaaS（设备即服务）成为本季度增长与利润核心引擎，提前锁定客户对灵活 aaS（即服务）模式的需求；TruScale IaaS 更是实现同比超 200% 的超高速增长。人工智能解决方案发展势头强劲，在制造业和供应链领域尤其表现突出。
展望未来，SSG 将继续在混合式人工智能优势集的架构下完善能力，强化核心竞争力。SSG 将聚焦数字化办公解决方案、混合云与可持续发展等水平建筑模块或通用解决方案，深化面向客户关键场景的技术积累与交付能力。同时，在垂直领域，SSG 将打造更多简单、高效、可扩展的 AI 解决方案，以满足客户的迫切需求，充分释放联想混合式人工智能优势集的潜能。
来源：互联网
