核心业务营收结构进一步优化。
8 月 27 日，地平线机器人-W（9660.HK，简称「地平线」）发布 2025 年上半年业绩公告。公告显示，公司上半年收入 15.67 亿元，同比增长 67.6%；毛利润达 10.24 亿元，综合毛利率 65.4%；现金储备 161 亿。2025 年上半年地平线总体业绩延续去年狂飙增长势头，核心财务指标迈上新高度。
产品及解决方案量价齐升，驱动公司业绩大涨
2025 年是智驾普及之年。数据显示，上半年自主品牌车企销量强劲增长，其市场份额已占据中国乘用车市场的 63% 以上，同时，其辅助驾驶渗透率已从 2024 年底的 51% 上升至 2025 年上半年的 59%；搭载中高阶辅助驾驶功能（即高速 NOA 和城区 NOA 功能）的车辆占所有智能汽车销量的比重，已从 2024 年底的 20% 上升至 2025 年上半年的 32%。这意味着，在中国每售出 10 辆车，超过 6 辆配备辅助驾驶功能，其中超过 2 辆具备中高阶辅助驾驶功能。用户对辅助驾驶功能接受度不断提高，辅助驾驶功能正成为主流刚需。
庞大的市场需求，为地平线产品及解决方案业务翻倍式增长提供广阔空间。2025 年上半年，地平线产品及解决方案业务实现出货量与单车价值量齐升，成为驱动公司业绩高速增长的核心原因。
报告期内，地平线产品及解决方案业务收入较去年同期翻 3.5 倍增长，营收 7.78 亿元；出货量 198 万套，同比翻倍增长。业务营收与出货量双双创新高，地平线产品解决方案备受市场认可，竞争力强大。
出货总量上升的同时，在新一代产品征程 6 系列量产的推动下，产品及解决方案业务出货结构进一步优化。中高阶产品解决方案实现出货量 98 万套，较去年同期激增 6 倍；占总出货量的 49.5%，并贡献了产品及解决方案业务超过 80% 的收入。中高阶产品解决方案销量爆发增长，意味着新一代产品征程 6 系列投产即取得市场成功。
因中高阶产品解决方案交付比例的提升，单车价值量大幅提升至去年同期的 1.7 倍。这验证了地平线对智驾市场向高而行的判断，中高阶辅助驾驶正成为驱动地平线业务增长的核心引擎，量价齐升的增长逻辑反映出地平线正走在高质量发展的路上。
除提供先进的产品解决方案外，地平线也凭借世界级的算法能力，通过软件定义汽车来推动汽车智能化进程。报告期内，地平线为超过 30 家车企及合作伙伴授权了一系列算法和软件，实现软件及授权服务业务收入 7.38 亿元，较去年同期平稳增长 6.9%。
因产品及解决方案业务营收大幅上涨，核心业务营收结构进一步优化，产品及解决方案业务与软件及授权服务业务收入占比接近 1:1。两大核心业务双轮驱动，将帮助地平线未来更稳健地保持业绩增长势头。
达成千万级出货量成就，市场领先地位稳固
得益于产品解决方案业务出货量翻倍增长，截至 2025 年 8 月，征程家族量产突破 1000 万套，地平线成为国内首家达成千万级出货量里程碑的智能驾驶科技企业，树立了行业新标杆。
商业化跑出「加速度」、累计出货量破纪录，这让地平线领先的市场地位得到进一步巩固。报告期内，地平线在中国自主品牌辅助驾驶计算方案市场份额增长至 32.4%，在中国自主品牌 ADAS 前视一体机市场份额增长至 45.8%，蝉联双市场份额第一。
地平线作为车企推动智驾普及的「最大公约数」，产品成为主流车企的一致选择。截至目前，地平线产品解决方案已获得 27 家 OEM（42 个 OEM 品牌）采用，前十大中国 OEM 均为地平线客户，成为 600 万车主的智慧之选。
依托领先的市场地位，地平线定点合作数量正在不断增多。截至报告期末，地平线累计斩获近 400 项车型定点，其中具备高速公路辅助驾驶及以上功能的定点超过 100 款；上半年共有超过 15 款搭载地平线中高阶辅助驾驶解决方案的车型成功量产上市。
地平线立足本土的同时，也在进一步深耕国际化，积极扩展外资品牌客户，提升全球品牌影响力。包括大众汽车、日本最大汽车集团在内，在国内共有 9 家合资车企与地平线达成 30 款车型定点合作；基于征程 6B 的产品解决方案，已获得 2 家外资车企在海外市场的车型定点，预计全生命周期累计交付 750 万辆，将为地平线创造可观的持续销量。
同时，地平线作为智驾普及背后的重要推手，相继与博世、电装、大陆等国际供应商巨头达成战略合作，通过链接全球顶尖 Tier-1、软件伙伴，共同构建面向全球的智驾产业生态，加速下一代智驾技术的创新。
地平线在自主品牌市场的市占率进一步提升、与外资品牌海内外定点合作持续量产落地，叠加构建全球智驾产业生态的影响，三重市场因素将合力驱动地平线未来销量持续高增长，保持业绩长虹。
向高而行，HSD有望打开增长新空间
随着城市辅助驾驶等高级功能渗透率持续提升，且成本结构不断优化，行业预计搭载城市辅助驾驶解决方案的车型价格区间将进一步下探至 15 万元级别。高阶辅助驾驶普及拐点已至，市场将「向高而行」。
面对智驾市场深刻的结构性变化，地平线积极捕捉市场机遇，加大对软硬一体技术研发投入。报告期内，地平线研发支出 23 亿元，同比增加 62%；其中大部分为云服务开支，坚定加磅对城区辅助驾驶系统方案投入。
在持续研发创新下，地平线城区辅助驾驶系统（Horizon SuperDrive，简称「HSD」）迎来重大迭代，全场景辅助驾驶体验惊艳，被誉为「中国版 FSD」。HSD 是地平线十年软硬一体技术积累的集大成者，以征程 6P 为基座，真正实现一段式端到端架构，结合强化学习机制的引入，可实现复杂道路环境的精准感知与丝滑通行，从容完成高难度直行待行区识别、盲区遮挡防御性驾驶、潮汐车道通行等复杂城区驾驶任务，带来「体验类人、用户信任「的天花板级体验。
截至目前，HSD 已获得多家车企的 10+款车型定点，其中全球首发搭载 HSD 的星途 E05 即将量产，将为更多用户带来安全、专业、舒适的全场景辅助驾驶出行体验。
随着 HSD 的量产落地、征程 6 系列出货规模的加速扩大，产品及解决方案业务量价齐升的势头将得到延续，驱动地平线业绩可持续性高速增长。地平线有望占据产业爆发核心卡位，成为高阶辅助驾驶市场顶流玩家之一。
地平线增长潜力受市场看好，富时全球指数中国大盘股、MSCI 中国指数等全球权威指数纷纷将地平线纳入成分股，地平线估值逻辑正从「本土领先」向「全球硬科技标的」升级。
