Q1 销量超 5 万辆、扭亏为盈,理想跨过「最难关」

摘要

对于二季度,理想汽车预计将实现车辆交付量 7.6 至 8.1 万辆,冲击 30 万年度目标。

曾经并驾齐驱的「蔚小理」,理想已经把其他两家甩开了一个身位。

近日,理想汽车公布一季度财报。2023 年一季度,理想汽车总交付量为 52584 辆,同比增长 65.8%,这也是理想汽车首次季度交付突破 5 万辆。

除了交付量外,理想汽车的收入也实现了快速增长。一季度总收入为 187.9 亿元,其中车辆销售收入达到 183.3 亿元,同比增长 96.9%,环比增长 6.1%。规模效应带动下,理想实现扭亏为盈,单季实现净利润 9.3 亿元,毛利率达到 20.4%,在三小强中第一个实现盈利。

财报发布后,理想汽车股价大幅上涨 18.85% 到 29.44 美元,最新总市值为 307 亿美元,超过蔚来(137 亿美元)和小鹏(85 亿美元)的总和。

 

01 蔚小理「分化」

 

 

在很长一段时间里,蔚小理作为新势力的第一梯队,长期被放在一起比较。

今天这场竞争已经分出阶段性的结果,理想汽车成功脱颖而出。后者最大的优势就是精准的产品定位和高效的执行,从去年底开始,理想汽车推出了 L9、L8 和 L7 三款车型,并停售了理想 ONE。

这一策略使理想实现了成功换代,进一步巩固了市场地位。一季度,理想汽车共计交付了 5.26 万辆新车,同比增长 65.8%。这也创下公司单季交付最高纪录。进入 4 月份,理想汽车的月交付量更是达到了 2.57 万辆,同比增长了 516.3%。

这达到了此前理想汽车给出指引的下沿,在同行中属于非常优秀的表现。此前,理想汽车 2022 年年报中透露,2023 年一季度,理想汽车的交付量预计在 5.2 万-5.5 万辆。

 

理想汽车在上海车展展台 | 理想汽车

 

相比之下,蔚来汽车和小鹏汽车的表现则显得相对疲软。数据显示,蔚来则共交付 3.1 万辆,同比增长 20.5%;小鹏则只交付 1.82 万辆,同比下降 47.25%。进入 4 月份,蔚来交付量为 6658 辆,小鹏交付量 7079 辆。

跟行业大盘相比,理想汽车的表现明显跑赢市场平均水平,而蔚来和小鹏的表现则低于市场平均水平。中汽协数据显示,1-3 月,新能源汽车产销分别完成 165 万辆和 158.6 万辆,同比分别增长 27.7% 和 26.2%,市场占有率达到 26.1%。

从收入角度看,理想汽车的总收入与市场预期基本完全一致。数据显示,理想汽车一季度实现营收 187.9 亿元,同比增长 96.5%。单车平均价格是 35.7 万,环比四季度的 38 万略有下降,因为有 L7 的交付。

在新能源汽车公司的经营中,毛利率是一个十分关键的因素。它可以被视为企业的「血液」,对公司的发展至关重要。只有保持适当的毛利率水平,企业才能保障长期的健康发展,否则公司将无法持续地投入研发、交付等长期投资,从而限制其未来的发展前景。

就毛利率而言,理想汽车表现稳健。总体来看,理想汽车一季度的综合销售毛利率为 20.4%,低于 2022 年第一季度的 22.6%。其中,车辆毛利率稍微下滑至 19.8%,而 2022 年第一季度为 22.4%,2022 年第四季度为 20%。理想汽车解释,这主要是由于两个季度之间产品组合的差异所致。

尽管如此,理想汽车的毛利率仍然属于行业头部水平。数据显示,比亚迪一季度毛利率为 17.86%,同比增长 5.46 个百分点,但低于去年第四季度创下的 19% 的最高毛利率;其中,汽车业务毛利率则达到 20.8%,净利率为 3.64 个百分点,同比增长 2.28 个百分点。

相比之下,特斯拉一季度的毛利率下行压力较大,为 19.3%,同比下降 9.8 个百分点,环比下降 4.4 个百分点。这是自 2020 年第四季度以来最低的单季度毛利率,也暂时低于维持 20% 以上的全年指引。其中,汽车销售毛利率为 18.3%,同比下降 11.3 个百分点,环比下降 5.4 个百分点。

 

02 首次实现经营利润转正

 

 

不同于蔚来发力用户关系,小鹏硬磕技术,理想汽车给人的感觉是「超级产品经理」,通过极强的产品定义能力,并通过极致的性价比,迅打造爆款。同时,理想也是极其强调经营效率的公司。

2022 年,理想汽车的研发费用为 67.8 亿元,销售、一般及管理费用为 56.7 亿元,总计 124.5 亿元,费用占比为 27.49%。特别是四季度,理想汽车整体费用率只有 21%,其中研发费用率 11.7%,销售管理费用率首次降低到个位数(9.2%)。

相比之下,蔚来和小鹏的费用率都超过了 40%。其中,蔚来汽车收入为 493 亿元,费用为 213.4 亿元,费用率为 43.3%;小鹏汽车收入为 269 亿元,总费用为 109.15 亿元,费用率为 40.5%。

 

理想 L9 智能座舱 | 理想汽车

 

进入 2023 年一季度,理想汽车在研发和销售费用的控制方面更加精进。在研发费用方面,理想汽车投入了 18.5 亿元,同比增长 34.8%,但首次出现了环比下行,不及去年四季度的 20.7 亿元;在销售费用方面,理想汽车一季度销售、一般及管理费合计 16.5 亿元,同比增加 36.5%,环比增加 0.9%。这与理想汽车交付量的增加密切相关。

这也意味着,理想汽车一季度的总费用为 35 亿元,费用率为 18.6%,远低行业平均水准。最近,李想在微博上发文称,「我们品牌市场费用率是 0.6%,主流品牌这个费用率大概 2-3%,是理想汽车的 4-5 倍;豪华品牌包含品牌和渠道的全口径销售费用率也在理想汽车的 4 倍左右。」

李想自曝费率后,吉利高级副总裁杨学良也主动表态:「(理想)值得所有品牌好好学习。」

理想汽车在 2023 年第一季度保住销量的同时,通过极致的经营执行效率,实现了连续第二个季度的盈利。数据显示,一季度理想汽车净利润为 9.34 亿元,去年同期为净亏损 0.1 亿元,相比 2022 年第四季度的净利润 2.7 亿元增长 252%;Non-Gaap(非 公认会计准则)净利润为 14.14 亿元,再创新高。

其中,一个关键指标是理想首次实现了经营利润转正。数据显示,一季度理想汽车的经营利润为 4.05 亿元,而去年同期的经营亏损为 4.13 亿元,2022 年第四季度的经营亏损为 1.34 亿元。

经营利润转正意味着公司在经营活动中的收入超过了支出,实现了盈利,同时也表明公司的业务模式和战略得到了市场验证。

除了实现盈利,理想汽车在 2023 年一季度的经营现金流表现也非常强劲。数据显示,一季度经营现金流达到了 78 亿元,相比 2022 年同期的 18.3 亿元有了大幅增长。同时,由于资本开支的减少,理想汽车一季度再次实现了自由现金流为正,达到了 67 亿元。

值得一提的是,理想汽车已经连续三年实现了自由现金流为正,同时也是三家中现金储备最多的公司。截至 2023 年 3 月底,理想汽车的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款及短期投资总额为 650 亿元。

 

03 冲击年销 30 万辆

 

 

一家公司的发展是与所处时代的「双人舞」。目前来看,理想汽车「跳」得非常好。

李想曾经指出,当前行业面临的最大问题仍然是充电和电池成本问题。在充电问题中,最致命的原因是充电速度慢,而不是续航里程短。而在电池成本方面,关键是如何在有效的公里数下,用更少的电池成本来实现车辆的性能和功能。

 

理想 L8 | 理想汽车

 

从长远来看,理想汽车的目标,是在 2025 年实现年销 160 万辆。为了完成这个目标,理想汽车的计划是分三步走:

  • 第一步,借助 L 系列,拿到 30-50 万 SUV 的市占率第一,占到 15%-20% 份额;
  • 第二步,是借助增程 SUV 和纯电的车型,做到 30-50 万整个乘用车市场的第一;
  • 第三步,理想将主力进攻 20-30 万的市场。

 

理想汽车 2023 年的目标,是挑战 30-50 万元豪华 SUV 市场 20% 的市场份额,也就是冲击年销 30 万辆。

目前来看,理想汽车处于一个非常良好的状态。对于二季度,理想汽车预计将实现车辆交付量 7.6 至 8.1 万辆。最新数据显示,理想汽车在 4 月份共交付了 2.57 万辆新车,这意味着接下来的五六月份的月均交付量将至少保持在 2.5 万辆以上。这一增长趋势的确定性,也是理想一季度财报发布后,股价大幅上涨的关键因素之一。

除了销量表现,理想汽车在智能驾驶和产品规划方面的布局也值得关注。李想表示,公司下一个阶段的发展,将根据 4 月 18 日发布的「智能」和「电能」——「双能战略」推进,一方面进入以城市 NOA 为代表的智能驾驶 3.0 时代。据了解,城市 NOA 将在 6 月份推送早鸟测试,并计划于今年年底在 100 个城市进行推送。

另一方面,理想汽车还将开启增程电动与高压纯电的新阶段。在增程电动与高压纯电车型方面,理想汽车将坚持两条路线并行,一是提高增程效率,为用户提供比燃油车更好的使用体验;二是不断提高纯电技术,扩大用户的出行半径,实现纯电用户的补能体验与加油看齐。

按照规划,到 2025 年,理想的产品矩阵将包括一款超级旗舰车型,五款增程电动车型和五款纯电车型。据了解,理想汽车的首款纯电车型将在今年第四季度发布,发布后用户可以到店试驾,之后开始交付,保持与理想 L7、理想 L8 和理想 L9 相似的发布节奏。

2023 年注定是持续「内卷」和「焦虑」的一年,车企开始「分化」和「掉队」。在这样的背景下,理想汽车虽然不完美,但却是一个「优等生」。在当前市场环境快速变化的情况下,理想汽车已经在这轮竞争中占据了有利优势。

 

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