科创板的推出，使原来很多默默无闻的科技创新企业突然走到聚光灯下。作为中国领先的中立云计算服务商，优刻得(UCloud)正积极闯关云计算第一股，并作为独立云计算公司，首次公开核心财务数据。其中公有云在优刻得主营业务中的绝对优势，引发了业内关注。中国云计算10年，各类“云”前景如何？本文试着从优刻得的财报进行解读。
科创板的推出，使原来很多默默无闻的科技创新企业突然走到聚光灯下。作为中国领先的中立云计算服务商，优刻得 (UCloud) 正积极闯关云计算第一股，并作为独立云计算公司，首次公开核心财务数据。其中公有云在优刻得主营业务中的绝对优势，引发了业内关注。中国云计算 10 年，各类「云」前景如何？本文试着从优刻得的财报进行解读。
公有云绝对占优，混合云发力增长
招股书显示，优刻得 2018 年营收 11.87 亿。2017 年和 2018 年同比分别增长 62.60% 和 41.39%，净利润在 2017 年扭亏为盈。
公有云是优刻得最主要的收入来源，2016 年、2017 年和 2018 年分别贡献了 91.43%、90.97% 和 85.15% 的收入，2018 年优刻得公有云实现营收 10.11 亿元。
优刻得混合云呈现爆发增长趋势，2017 年度和 2018 年度混合云的增长率分别为 119.05% 和 182.44%。
虽然中国云计算已发展 10 年，但很多人对云计算的概念还是「云里雾里」，所以优刻得招股书特别对各类「云」的定义做了说明。
其中「公有云」是云计算服务商通过自有的硬件资源等基础架构及云计算技术，为用户提供弹性扩展、快速部署、按需付费的 IT 基础资源服务。「私有云」是云计算服务商为特定用户，部署 IT 基础设施，并提供云计算服务的模式。混合云是指，通过「公有云＋私有部署＋专线网络」的方式为用户提供解决方案，兼具两种产品的特点，当用户的计算需求波动时（比如大促期间流量暴涨），混合云能使企业应用无缝扩展到公有云。
公有云才是真正的云计算？
从中国云计算的发展历程来看，这个行业最早的布道者和先行者，都坚信公有云才是云计算的未来。阿里云创始人王坚曾做过一个比喻，未来云计算将成为像水电煤一样的通用资源，每个家庭都需要电，但不需要在自己的后院安装发电机。
公有云最先开始在中国云计算市场应用。最早尝鲜公有云的，是很多互联网创业公司，他们在发展初期，缺乏足够的资金，去购买服务器和带宽，也缺乏相应的人力去维护；但其业务却发展的很快，比如移动游戏，一夜之间就可能风靡全国。这对于 IT 基础设施的购买成本、弹性扩容、高可用性都提出了很高要求。正是这类互联网创业公司，成为云计算的第一批使用者。他们也是优刻得创立以来，得以成就大势的第一个有力抓手。
2013 年前后，优刻得先后服务了《刀塔传奇》、《大掌门》等在内的多家火爆全国的移动手游，不但形成了最早一批种子用户，也在此过程中，不断打磨公有云的相关技术，沉淀出一个延续至今的技术理念：「客户的需求就是我们下一个产品」，所有的技术研发、产品选型，都围绕着客户的需求服务。
过去几年，在互联网激烈竞争、技术快速迭代的环境下，云计算成为各个领域中小互联网公司首选的 IT 基础设施。优刻得先后服务了互动娱乐、电商、企业服务、互联网教育、音视频等领域。比如京东到家、齐家网、什么值得买、作业盒子、学霸君、哔哩哔哩、爱奇艺、芒果 TV 等知名公司或独角兽。
2016 年，随着「互联网+」概念的提出，利用互联网与各行各业结合，提高生产和经营效率的理念，越来越深入人心，云计算也成为众多传统企业迈向「互联网+」，采用的主要 IT 服务模式。优刻得捕捉这一产业转型大势，推出的利器就是混合云。
混合云是中国很多传统企业的现实刚性需求。很多传统企业在前期发展中，已经购买了大量服务器等硬件，随着他们互联网业务的发展，虽然有弹性扩容等需求，但原有设备并不能完全弃之不用，去 IOE（IBM 的小型机、Oracle 数据库、EMC 存储设备）只是一种合理想象。
针对中国传统企业的现状，优刻得在 2014 年就推出了混合云服务，帮助企业「利旧」降低成本，在 2016 年互联网+爆发之后，混合云业务开始加速发展。优刻得开始深入传统政企，拓展零售、金融、制造、政府、军工等领域。比如永辉云创、百联、麦当劳、宜家、银联、浦发信用卡、步步高、传音手机等，由于纯内资属性，优刻得还参与了国家和上海市政府多个重要项目。
优刻得招股说明书中，其下游细分市场的构成，也看到这家典型云计算公司的发展轨迹。
值得一提的是，优刻得具有全球化的视野和野心。招股书显示，截至 2018 年 12 月 31 日，公司在全球可用区数量达到 29 个，覆盖全球 23 个地域，包括中国大陆、港澳台、欧美及东南亚等地，可用 CDN 节点数超过 500 个，全球跨区域专线达到 28 条。2018 年，优刻得在境外营收达 1.19 亿，，复合增长率达到 82.41%，营收占比 10.03%。随着更多中国企业走向海外，或者国际企业拓展中国市场，优刻得在海外的广泛布局，将成为差异化优势和增长点。
中国公有云增速领跑全球 IaaS 层主导市场
从全球云计算的发展趋势来看，中国公有云的增速已经领跑全球。
全球领先的信息技术研究和顾问公司 Gartner 发布的最新数据显示，全球公有云服务市场将从 2018 年的 1824 亿美元增至 2019 年的 2143 亿美元，增幅达 17.5%；云服务行业将在 2022 年之前呈指数级增长；中国公有云服务终端用户支出将在 2022 年超过 1.1 千亿元人民币。
知名调研机构 IDC 的研究数据预计，2018 年至 2022 年中国公有云市场复合增长率达 39.91%，在 2022 年市场规模将达到 275.31 亿美元。
不同于全球公有云市场中 SaaS（软件即服务）占优势的情况，IaaS（基础设施即服务）在中国公有云市场中占据主导地位。IaaS 是云计算底层中的底层，如果用一间房子来比喻云计算，IaaS 相当于这座房子的建筑架构；PaaS 相当于硬装，SaaS 相当于更加个性化的软装。IaaS 实现了 IT 基础资源流量化，使 IT 基础资源像「水」「电」「煤」一样可以按需取用。
IaaS 服务弹性伸缩、快速调整、低成本、高可靠性等特性为其在国内市场带来了海量需求。2018 年中国 IaaS 市场规模为 46.83 亿美元，在中国公有云市场中占比高达 65.18%。
根据 IDC 统计，2017 年上半年中国公有云 IaaS 市场超过 50% 的客户为互联网行业企业，包括消费级市场的电商、互动娱乐类企业和企业级市场的软件开发类企业等，用户购买的产品主要集中在云主机、云存储等基础资源。
作为中立云计算服务商，优刻得坚持「不涉足用户的业务」，在 IaaS 层深度投入。招股书显示，计算服务作为优刻得公有云业务主要收入来源，2016-2018 年度分别实现营业收入 2.7 亿元、4.36 亿元和 6.04 亿，占公有云收入之比分别为 57.14%、57.07% 和 59.71%。2016-2018 年度，网络服务分别实现营业收入 1.2 亿元、1.35 亿元和 1.61 亿元，2017 年度和 2018 年度分别同比增长 22.04% 和 18.71%。
毛利率逐年上升 公有云规模效应凸显
招股书显示，2016 年、2017 年和 2018 年，优刻得毛利分别为 1.5 亿元、3.06 亿元和 4.69 亿元，综合毛利率分别为 29.07%、36.47% 和 39.48%，呈逐年增长的态势。
其中，公有云依托较高的业务收入和毛利率，在 2016 年、2017 年和 2018 年分别贡献了 89.82%、98.39% 和 90.27% 的毛利，为公司盈利能力最强的核心业务。
毛利和毛利率的增加，一方面是因为优刻得计算服务的毛利处于较高水平，拉动了公司毛利的整体增长；另一方面优刻得数据库、数据分析和混合云的收入和毛利率，逐渐成为公司重要的盈利增长点。
随着公有云规模的增长，优刻得不断提升 IT 基础资源的复用率，有效降低云计算产品的平均成本，规模效应开始凸显。
目前 A 股市场并没有与优刻得的要业务和经营模式完全可比的对标公司。从事云计算行业相关业务的相对可比公司综合毛利率如下：
这几家公司中，深信服主要经营安全和私有云业务，奥飞数据主要为三大运营商提供 IDC 托管运营服务；网宿科技主要做云分发业务，高升控股同时经营 IDC、虚拟专用网络业务、云分发业务；数据港经营 IDC 业务。从与这些公司的对比来看，优刻得已经凭借公有云，实现了较高的可持续增长毛利率。
虽然公有云是云计算的未来，优刻得（UCloud）也在持续拓展混合云、私有云以及包括大数据、人工智能在内的其他业务，但公有云的技术更新迭代很快，优刻得需要随时保持技术敏感性；互联网巨头重兵压境，优刻得面临更激烈的市场竞争；在有限的资金、人力等资源下，优刻得需要慎重而巧妙的进行战略取舍，进行有增长力的技术产品选型，并在市场一线与巨头贴身拼抢；云计算的竞争，不但拼战略、拼速度，也拼强悍的执行力，科创板或将成为优刻得参加云计算这场未来竞赛的加速助推器。
