在港交所挂牌交易后,美图能扭转它的亏损困局吗

在港交所挂牌交易后,美图能扭转它的亏损困局吗

继腾讯之后,港交所迎来了中国大陆第二大互联网公司的敲钟。

美图今日于港交所挂牌交易,这是深港通开闸后迎来的最大一笔 IPO。发行价每股 8.5 港币,开盘涨 3.29%,随后却一路走低,跌破发行价。

但无论如何,这家吃透美颜以及女性市场的公司,历时八年,终于走到上市,并创造了高达 359 亿港元的估值,成为近 10 年来香港股市最大规模的科技 IPO,备受瞩目。

美图的核心资产是庞大的用户基础及其产生的大数据资源。不管是董事长蔡文胜还是 CEO 吴欣鸿,当他们在美图上市前夕被问到有关公司的数据时,他们总会一致地将 23 款软件应用的数据量「炫耀一番」:2016 年 10 月,美图产品月活跃用户数达到 4.56 亿,而其核心影像应用该月产生约 60 亿张照片,平均每天被用户访问约 3.4 次。截至 2016 年 10 月 31 日,通过美拍社区上传的视频超过 4.9 亿次。今天在港交所现场,蔡文胜还不忘补充:美图百万用户的海外国家和地区有 26 个,超过 1000 万用户的有 11 个。

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(蔡文胜和吴欣鸿在 IPO 现场)

他们更喜欢公布自己在各个应用上的成绩:美图系列产品覆盖移动设备数,月度活跃用户数,美拍上的直播数,美颜相机上传的图片数……但一个无法忽视的事实是,即便已经顺利敲钟,美图多年以来却一直处于亏损状态,之前有报道称,截至 2016 年 6 月,其亏损已经达到 63 亿人民币。不过,美图的 CFO 颜劲良在现场解释:这其中 50 多亿来自会计处理,也就是优先股公允价值变化,是香港 IFRS 会计准则下的一个处理,在上市后,所有优先股会变成普通股,2017 年这个亏损不会存在。这是一个非现金、非经营的亏损。

从此前的招股书中可以看到,从 2008 年第一款电脑版美图秀秀开始,尽管已经推出了 23 款应用,在 11 亿个设备上激活,但美图公司 95.1% 的收入来源却是智能硬件,也就是一直低调赚钱的美图手机。换言之,庞大的美图软件家族,坐拥庞大的用户量,目前却不具备盈利的能力。

吴欣鸿试图在 IPO 现场像观众阐明美图可能变现的未来:免费的创新产品及服务吸引大量用户,达到可观规模时采取多种变现策略。美图列出的基于用户基础的变现模式包括,在线广告、智能硬件、电子商务、互联网增值服务等等。

美图的投资方,华夏基金的张倩也在敲钟现场表示,美图不是不能变现,他们前两年一直在追求用户的增长,美图用户的流量价值很高,她看好美图的硬件策略,国外的社交产品 Snapchat 也是推硬件策略,软硬件结合可以更好地把用户体验发挥到极致。

但美图的盈利能力依然遭受质疑。

有业内人士分析说,不管是美图公司进入智能手机市场,还是短视频和直播行业,美图在商业化变现上面临着激烈的市场竞争。如此高估值也引起业内人士质疑。作为一个功能性的工具,美图商业化艰难,95% 以上的销售收入靠美颜手机。但是,这是一个小众的需求,很难做大。电商行业的门槛已经越来越高,并不是所有的用户量都能转化成购买力。美图现在切入电商业务短期内还需要投入巨大的人力物力,不可能在短期内盈利。

尽管蔡文胜表示,美图未来想围绕国际化、平台化、商业化的战略展开,但在手机红利期已过,软件盈利前景模糊的情况下,如何在这些层面上达到自己想要的目标,这是上市后的美图所面临的最大问题。

编辑:李欣

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