摘要
价格战杀红眼的 2026 年上半年，吉利交出了一张「利润增速碾压销量增速」的成绩单。
2026 年上半年的中国车市，大概是近十年来最拧巴的半年。
中汽协的数据摆在那里——1 至 6 月，国内汽车产销同比双双下滑约 4%。价格战从年头打到年尾，内卷到连比亚迪都扛不住了，上半年累计销量 180 万辆，同比跌了近 16%。自主五强里，长城掉队明显，长安增长乏力，奇瑞靠出口勉强撑住场面。
就是在这样的背景下，吉利汽车今天发布了 2026 年中期业绩——总销量超 142 万辆，创同期新高；总收入 1736 亿元，同比增长 15%，连续六年正增长；核心归母净利润 96.8 亿元，同比劲增 46%。
利润增速是营收增速的三倍。这不是简单的「卖得多」，更是「赚得对」。
在公布业绩同时，8 月 17 日下午，吉利汽车宣布管理层调整：李书福辞任吉利汽车控股有限公司董事会主席及执行董事职务，安聪慧获任吉利汽车控股有限公司董事会主席，李书福继续担任浙江吉利控股集团董事长。
赚钱的方式变了
财报里最值得拆解的，不是那个 1736 亿的大数字，而是藏在后面的结构。
毛利率 17.9%，看起来不惊人，但这是在价格战最惨烈的半年里做到的。单车核心归母净利润 6806 元，同比提升 45%——这意味着吉利不只是多卖了车，而是每一辆车都比去年赚得更多。
效率提升的信号同样明确。行政费用率降到 1.7%，研发投入比降了 0.3 个百分点至 5.2%。但别误读这个数字，吉利的研发投入绝对值反而在涨，上半年 90.6 亿元，同比增长 8%。花的钱更多了，但花钱的效率更高了。这正是「一个吉利」战略整合兑现的地方。
去年底极氪从纽交所退市、并入吉利汽车，当时市场还有不少质疑声——这是不是在走回头路？半年过去，答案逐渐清晰。极氪并入后，研发、采购、制造、渠道的资源开始真正共享，之前四个品牌各自为战产生的内耗被大幅压缩。CEO 淦家阅在一季度业绩会上说的那句「公司正在进入一个更可持续、长期盈利能力持续提升的新周期」，现在看来确实有数据撑腰。
695.6 亿元的资金储备，处于历史高位。上半年回购了 18.85 亿港元股份，每股派息 0.5 港元、同比提升超 50%，连续五年核心利润派息率超 30%。更值得一提的是，吉利是今年以来 A 股和 H 股中唯一股价正增长的中国乘用车整车股，上半年被 46 家机构增持或建仓。花旗、摩根士丹利、摩根大通等一票国际投行给出了「增持」「买入」评级。
资本市场不看故事，看的是利润率曲线。
四张牌各打各的，但打的是同一副牌
「一个吉利」说了几年了，这次终于能从四个品牌的数据里看到协同的痕迹。
极氪是最让人惊喜的那张牌。上半年交付超 17.8 万辆，同比增长 97%，营收占总收入比例达到 31.7%。平均客单价约 35 万元，超越了 BBA 等传统豪华品牌。 中国车企在 30 万以上价位带站稳脚跟这件事，放在三年前几乎不可想象。下半年极氪还要推 9X 光辉版，和 009 光辉组成「四座超豪华双旗舰」阵容，继续往上拱。
银河是负责「铺面」的主力。上半年近 52 万辆，跻身全球新能源前三。这个品牌的任务很清晰——在主流市场尽可能多吃份额，同时不拖累利润。从数据看，它的产品结构和利润结构都在优化。
中国星则是吉利手里最稳的一张底牌。上半年销量超 58 万辆，连续十年拿下中国品牌燃油乘用车销量冠军。在所有人都在喊「全面电动化」的时候，中国星证明了一件事——燃油车市场并没有消失，只是合资品牌退出后留下了一大片空地，吉利正在一块一块地接过来。下半年还有 HEV 化战略落地，目标是年底冲月销 3 万辆以上，瞄准的是年销百万。
领克的定位最「微妙」。14.4 万辆的上半年销量不算炸裂，但它的角色本来就不是走量——潮流、运动、个性，覆盖的是传统中高端那一层用户。领克 07 GT、全新 Z20 是下半年的重点，继续在细分市场里做深度。
四个品牌加起来，吉利在 5 万到 50 万的价格区间里基本实现了全覆盖。过去的问题是品牌多但内耗严重，如今的变化是品牌多但各守赛道。
半年出口量超去年全年
如果说国内市场的表现是「在别人退步时稳住了」，那海外市场才是吉利这份财报里最有想象力的部分。
上半年海外销量超 47.4 万辆，同比暴增 158%。这个数字意味着什么？仅用半年，就已经超过了 2025 年全年的出口总量。6 月和 7 月连续两个月海外单月销量突破 10 万辆，排名升至中国车企出海第三。吉利直接把 2026 年海外销量目标从 64 万辆上调到 92 万辆，并喊出「冲刺 100 万辆」。
横向对比一下。奇瑞上半年出口 94 万辆，依然是中国车企出口第一，但它的出口占总销量比例高达 69.5%，国内市场只有 41 万辆。比亚迪海外销量约 79 万辆、接近翻倍，但国内销量却大跌近 16%。几乎所有头部中国车企，都在用海外增长来对冲国内的萎缩。出海不再是「加分项」，而是「续命牌」。
吉利出海的打法有点不一样。它走的是「产业共生型」轻资产模式——和沃尔沃、宝腾、雷诺、福特这些海外合作伙伴联手，快速搭建本地化产能。上半年投入运营的海外工厂有 12 座，产能超 65 万辆，年底预计超过 84 万辆。渠道方面，已经覆盖 114 个海外核心市场、渗透 17 个新兴市场，线下门店突破 2000 家。
这种模式的好处是速度快、风险低。坏处是利润要分出去一部分。但在全球贸易摩擦加剧、关税壁垒不断升高的当下，轻资产模式反而可能是最务实的选择。吉利的规划很明确——2026 年要在全球打造 1 个 30 万级市场（东盟）、3 个 20 万级市场（欧洲/东欧/拉美非）、1 个 10 万级市场（中东亚）。
从「产品出海」到「体系出海」，吉利正在尝试的是一种不同于比亚迪「重资产自建」的全球化路径。两条路谁走得更远，可能要三五年后才见分晓。
更聪明地赚钱
新闻稿里用了很大篇幅讲「全域 AI」——WAM 世界行为模型、千里浩瀚 G-ASD、AI 越野架构、数字底盘，还有一个对标长期未来的「2030 实验室」。说实话，这些概念听起来很宏大，但距离真正落地和产生财务回报还有相当的距离。
不过有一点可以确认。吉利在智驾和 AI 技术上的投入，目前更多是在为产品溢价提供支撑，而不是独立产生收入。极氪能把平均客单价做到 35 万，银河能在同级竞品的价格战中保住利润结构，背后都有技术驱动的成分。至于「全域 AI 智能汽车引领者」这顶帽子能不能戴稳，不取决于发布会上的 PPT，取决于消费者愿不愿意为此多付钱。
从目前的数据看，至少有一部分消费者投了票。
回到最初的问题。2026 年上半年的中国车市，国内大盘在缩、价格战在打、利润在被压榨。吉利交出的这份成绩单，核心信息其实只有一条——在所有人都在拼命卖车的时候，它开始学会了更聪明地赚钱。
能不能持续下去？下半年还有很多变数。但至少在这一刻，吉利证明了一件事：规模不等于利润，效率才是穿越周期的门票。
