马斯克「惊吓」华尔街:欲 720 亿美元私有化特斯拉,或成史上规模最大杠杆收购交易

摘要

有分析师表示,马斯克的管理风格是独一无二的,「总是能给人带来意想不到的惊喜。」

北京时间今天凌晨,总是喜欢在 Twitter 上「搞个大新闻」的特斯拉 CEO 马斯克,又一次发布了一条令业界倍感震惊的爆炸性推文:「我正在考虑以每股 420 美元的价格把特斯拉私有化,资金问题已经解决。」(Am considering taking Tesla private at $420. Funding secured.)

在这条推文发出后不久,特斯拉的股票一度涨超 8%,股价冲破 371 美元。美东时间下午 2 点左右,特斯拉股票被暂停交易。当地时间下午 3:45 分,特斯拉复牌,收盘涨 11%,至 379.57 美元。

期间,特斯拉官网公布了马斯克写给公司全员的私有化说明信件(文末附信件中英全文)。马斯克在第一条推文发出后,也连发多条推文解释自己私有化特斯拉的计划。他表示,这么做的原因,是想让特斯拉在最佳的状态下运作,尽可能多地避免分心和短期思维的影响,同时指出公司尚未就私有化做出最终决定。

马斯克和华尔街的紧张关系也被他列为私有化的原因之一。马斯克称,上市意味着有大量带有目的性的人攻击公司,特斯拉已经成了证券市场历史上被做空最多的股票。

马斯克表示,股东们可以选择继续留下来,成为特斯拉私有化后的投资者,也可以以每股 420 美元的价格套现。按此价格计算,特斯拉私有化的交易总规模将达 720 亿美元左右,若计划付诸实施,将成为有史以来规模最大的杠杆收购交易。

马斯克目前拥有特斯拉约 20%的股份,他并且表示不会将其作为收购的一部分出售,即使如此,马斯克需要「搞定」的资金额度也要超过 500 亿美元。

多名知名华尔街银行家向路透社表示,在马斯克的推文发布前,均不知悉这一私有化计划。鉴于特斯拉目前的现金流为负,因此有几位银行家对此番私有化能获得融资抱持怀疑态度。

当天早些时候,《金融时报》披露称,沙特阿拉伯的公共投资基金(PIF)今年已购买了特斯拉 3% 至 5% 的股份,成为该公司最大的投资者之一。

此外,通过 Twitter 这一社交媒体来首发公司重大决定,可以说是上市公司中罕见的「非传统行为」,加之马斯克近期在 Twitter 上发过「钓鱼」推文,一度让外界以为这位网红企业家又在开玩笑。不过值得一提的是,美国证券交易委员会在 2013 年就已表示,允许各公司及高管通过 Twitter 和 Facebook 等社交媒体平台来发布公告。


事实上,马斯克想要将特拉斯私有化的想法,早就有过很多苗头。

马斯克在去年 11 月的一次采访中直言希望能让特斯拉私有化,因为「必须对公众股东负责,降低了我们的效率」。甚至早在 2015 年接受彭博新闻采访时,他就谈到了管理的太空探索技术公司 SpaceX 一直保持私有化的好处,以及他在 2010 年 6 月将特斯拉公之于众的「挫败感」。

马斯克此前频频与监管机构、批评人士、做空者乃至记者爆发公开冲突,因此对于这位脾性乖张的创始人的私有化想法,有分析师并不觉得意外。Loup Ventures 的 Gene Munster 说:「马斯克并不想经营一家上市公司,他很难适应投资者对每个季度的期望。」

对于马斯克来说,比起冒着极大风险,暂停自己自动化策略,临时搭建大棚生产达到量产目标而言,筹集大量资金将公司私有化的「坎」也许会更简单一些。让公司保持不被外界影响的高效率,隔绝围绕上市公司的很多「噪音」,马斯克将公司私有化的确不是为了自己能有更大的掌控权,也许只是不想自己的沦陷与外界的纷扰之中,影响了他自己的判断和步伐,他要走的这条路,不想被太多人看到,也不想被太多人评论。

马斯克的管理风格是独一无二的,「总是能给人带来意想不到的惊喜。」美国财务研究分析中心(CFRA)分析师 Efraim Levy 这样评价。对于上市公司会受到的纷扰,马斯克明显是不喜欢的,私有化正好便于马斯克按照自己的意志来经营公司。Efraim Levy 同时认为,特斯拉即使成功私有化,也需要借助外部资金的力量来发展新车型和新工厂,「特斯拉能否得到和以往一样的支持将会是个问题,作为一家私人公司,拥有大量债务,意味着极大的风险。」

以下为马斯克发布的内部信全文中英文对照版本,经极客公园整理:


Taking Tesla Private

特斯拉私有化


August 7, 2018

当地时间 2018 年 8 月 7 日


Earlier today, I announced that I』m considering taking Tesla private at a price of $420/share. I wanted to let you know my rationale for this, and why I think this is the best path forward.

今天早些时候,我宣布自己正考虑以每股 420 美元的价格私有化特斯拉。我想让你们知道我这么做的理由,以及我为何认为这是公司最好的前进道路。


First, a final decision has not yet been made, but the reason for doing this is all about creating the environment for Tesla to operate best. As a public company, we are subject to wild swings in our stock price that can be a major distraction for everyone working at Tesla, all of whom are shareholders. Being public also subjects us to the quarterly earnings cycle that puts enormous pressure on Tesla to make decisions that may be right for a given quarter, but not necessarily right for the long-term. Finally, as the most shorted stock in the history of the stock market, being public means that there are large numbers of people who have the incentive to attack the company.

首先,最终决定还尚未作出,但要去这么做的原因,是为了给特斯拉创造最好的营运环境。作为一家上市公司,我们会受到股票价格剧烈波动的影响,对于在特斯拉工作的所有人来说,这都是一个让人分心的主要因素,因为所有人都是公司的股东。上市也使我们受到季度收益周期的牵制,这给特斯拉带来了巨大的压力,使得我们需要做出可能适合特定季度的决策,但不一定适合公司的长期利益。最后,作为证券市场历史上被做空最多的股票,上市意味着有大量带有目的性的人攻击公司。


I fundamentally believe that we are at our best when everyone is focused on executing, when we can remain focused on our long-term mission, and when there are not perverse incentives for people to try to harm what we』re all trying to achieve.

我从根本上相信,当人人都专注于执行时,当我们能够聚焦于自己的长期使命时,以及当人们没有不正当的动机来试图伤害我们所有人都想要实现的目标时,我们就处于最佳状态。


This is especially true for a company like Tesla that has a long-term, forward-looking mission. SpaceX is a perfect example: it is far more operationally efficient, and that is largely due to the fact that it is privately held. This is not to say that it will make sense for Tesla to be private over the long-term. In the future, once Tesla enters a phase of slower, more predictable growth, it will likely make sense to return to the public markets.

对于像特斯拉这般具有长期前瞻性使命的公司来说,尤其如此。SpaceX 就是一个完美的例子:它在运作上更富有效率,这很大程度上是因为它是一家私有公司。这并非说让特斯拉长期私有化是明智之举,在未来,一旦特斯拉进入一个较慢且更可预期的增长阶段,重新上市可能会更为合理。


Here』s what I envision being private would mean for all shareholders, including all of our employees.

以下是我所设想的此番私有化对包括我们所有员工在内的股东们来说意味着什么。


First, I would like to structure this so that all shareholders have a choice. Either they can stay investors in a private Tesla or they can be bought out at $420 per share, which is a 20% premium over the stock price following our Q2 earnings call (which had already increased by 16%). My hope is for all shareholders to remain, but if they prefer to be bought out, then this would enable that to happen at a nice premium.

首先,我希望此次私有化能让所有股东都有选择的权利。他们可以选择继续留下来,成为特斯拉私有化后的投资者,也可以以每股 420 美元的价格套现,这个价格比我们第二季度财报电话会议后的股价(已经上涨了 16%)高 20%。我希望所有股东都能留下来,但如果他们愿意套现,那么他们将能以相当高的溢价出手持股。


Second, my intention is for all Tesla employees to remain shareholders of the company, just as is the case at SpaceX. If we were to go private, employees would still be able to periodically sell their shares and exercise their options. This would enable you to still share in the growing value of the company that you have all worked so hard to build over time.

其次,我希望所有的特斯拉员工都能继续成为公司股东,就像 SpaceX 一样。如果我们要私有化,员工仍然可以定期出售他们的股票、行使期权。这将使得你们仍然能够因为对公司的辛苦付出,而享有公司随时间推移而不断增长的价值。


Third, the intention is not to merge SpaceX and Tesla. They would continue to have separate ownership and governance structures. However, the structure envisioned for Tesla is similar in many ways to the SpaceX structure: external shareholders and employee shareholders have an opportunity to sell or buy approximately every six months.

第三,私有化的目的不是为了合并 SpaceX 和特斯拉。两家公司将继续保持独立的所有权和治理结构。不过,特斯拉私有化后所设想的结构在很多方面与 SpaceX 类似:外部股东和员工股东大约每六个月就有机会出售或买入。


Finally, this has nothing to do with accumulating control for myself. I own about 20% of the company now, and I don』t envision that being substantially different after any deal is completed.

最后,这与加强我本人的控制权无关。我目前持有特斯拉约 20%的股份,我不认为这在任何交易完成后会有很大变化。


Basically, I』m trying to accomplish an outcome where Tesla can operate at its best, free from as much distraction and short-term thinking as possible, and where there is as little change for all of our investors, including all of our employees, as possible.

基本上,我正在努力实现一个特斯拉能在最佳状态下运作的结果,尽可能多地避免分心和短期思维的影响,尽可能少地改变我们所有员工在内的投资者。


This proposal to go private would ultimately be finalized through a vote of our shareholders. If the process ends the way I expect it will, a private Tesla would ultimately be an enormous opportunity for all of us. Either way, the future is very bright and we』ll keep fighting to achieve our mission.

这项私有化提议最终将通过股东投票来做出最终决定。如果这个过程以我预期的方式完成,那么一个私人化的特斯拉最终将成为我们所有人的巨大机会。不管如何,未来都非常光明,我们将继续奋斗,实现我们的使命。


Thanks,

Elon

谢谢,

埃隆


Elon Musk declares plan to take Tesla private

Elon Musk Tweets He Is Considering Taking Tesla Private

Tesla to Go Private? Stock Soars After Elon Musk Hints Yes

责任编辑:王训魁

头图来源:视觉中国

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