泡沫涌动：VR 行业热炒背后的几点冷思考

本文作者为程浩，迅雷创始人，美国杜克大学计算机系毕业，他认为「人生最大的风险就是从不冒险」。

曾在硅谷和百度工作，后创办迅雷网络，并在美国 NASDAQ 上市。去年下半年开始做投资，聚焦在面向企业服务、互联网金融、VR/AR、人工智能四个方向。BP 投递：steve@ivision.vc

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朋友们大家好，感谢你们一直以来对浩哥的信任和关注。最近 VR 持续升温，甚至某个省的高考作文都提到虚拟现实，所以不断有人问「浩哥，你怎么看这块的投资？」，所以今天特别的分享一下我的一些观点，希望大夏天的给大伙降降温。

我在之前的文章里提到「VR/AR 是下一代的个人计算中心」（回复「VR」即可查看），因为满足两个主流趋势——更加便携及人机交互更自然，同时能看到的都是屏幕。

然而趋势是趋势，具体到投资机会，我有一些自己的判断。毕竟我们在这个领域已经看了很多项目，尤其我们是一支比较偏早期的基金。我总结几点：

偏硬件的大的投资机会较少。主要原因包括：

有些领域本来就不是我们的赛道，例如：头盔未来一定是手机厂商的赛道。
虽然有一些有技术含量的赛道（例如传感器、动作捕捉、手势识别等），但是因为中国技术创新本来就很少，所以靠谱的项目价格都很贵。
硬件设备不分国界，跨国公司都会进来，对手又有钱又有技术又有品牌，所以国内厂商更多还是比拼性价比。

不过硬件不是今天聊的重点，今天主要讲讲 VR 应用和内容方面，因为事实上 90% 的 VR 创业企业都集中在这个领域。

这方面我有几个简单的结论：

1.首先，现在对于 VR 的内容投资仍然太早期了。为什么这么讲，我们今天的 VR 设备出货量其实还不如 2009 年的智能手机出货量。我们回忆一下，移动互联网涌现出的独角兽都是什么时候成立的？滴滴打车是 2012 年成立的，今日头条也是 2012 年。

再看 CP，成功的手游公司大多数是 2012 年创立的，有少数是 2011 年下半年创立的。换句话说，在 VR 这个领域，优秀的 2C 的应用/CP 的独角兽企业应该是在 2-3 年后成立。现在终端设备出货量实在太少，因此投资 CP 确实太早了。

2.既然整个面向消费者市场还远不成熟，所以现阶段绝大多数在 VR 领域的 CP 都是瞄准 2B 或者 B2B2C 市场，这很容易理解，既然 2C 市场还没起来，企业总得先赚点钱养活自己吧，顺便锻炼一下队伍。

举个例子，现在做教育的，基本都是面向学校或者培训机构的。例如搞儿童教育的都是先打学校，但学校一周只开一节课，如果家长和孩子都很喜欢这个方式，想一周上三节，那就去买设备吧，这是典型的 B2B2C。

视频类也是如此，面向 2C 能产生收入的视频还没有，所以基本上视频都是面向行业的，有拍景区的，有拍博物馆的，有拍演唱会的，有拍二手房的，向 2B 收费。游戏亦然，向 2C 直接收费几乎不可能，混个脸熟都不容易，所以基本上也是主打体验店和未来的网吧市场。

2B 市场确实能赚钱，但是赚不了什么大钱，原因有两个：一是很多 2B 都是做项目而不是做产品，因此很难规模化。二是随着行业的成熟，这些 2B 类业务的进入门槛越来越低，毛利也会越来越低。

类比一下：1999 年的时候你会做个网页都很 NB、很赚钱，过个两年这就是 IT 蓝领的工作了。所以你如果看一个 VR 项目，说现在已经月收入多少多少了，闭着眼睛你也知道这是 2B 的收入，核算到公司价值的话，这类收入你要打一折扣（B2B2C 比纯 2B 还好一些），原因就在于这类收入可能无法规模化，长期来讲也很难保持现有的利润。

3.现有的 VR 的产品，很多需求都不够刚。我看过一些 VR 的室内剧，看完之后我不理解为什么要拍成 VR，2D 已经表现得很好了，连 3D 都不需要，拍成 360 度的，我还总得转头，累死了。还有做教育的，拿 360 度摄像机录一些老师的讲课，其实和普通的 2D 视频没啥区别。因为 VR 现在太热，所以很多项目是为了 VR 而 VR，而且这个趋势越演越烈，恨不得什么都得和 VR 关联上才行，这点从业者一定要留意。

所谓刚需，或者极大降低成本，或者极大提升效率，或者极大提升用户体验，我们从这三点判断就好了，很多项目听起来三个都挨着点边，但都不强烈，说明就不是刚需，这和 VR 不 VR 根本没关系。

既然 2C 市场远不成熟，2B 市场也赚不了大钱，因此不论是创业者还是投资人，要从事这个领域就必须耐得住寂寞，这是我对所有行业相关人员的忠告。你指望投个滴滴打车，3 年内干到 100 亿美金市值，最好换个领域。

当然了，最后还会有很多人挑战浩哥，毕竟这个领域在市场上还是有很多大笔的投资在发生。所以在这里我必须得强调两点：

我所说的所有投资的前提都是价值投资。包装概念炒二级市场的方法我不懂，也没法评论。
我所说的所有投资都是以财务投资为前提，有些公司的投资属于战略布局。战略投资和财务投资区别太大了，战略投资不以财务回报为前提，但也有个前提就是业务必须得相关，否则又是炒概念了。

1 和 2 毕竟还是少数，除此以外，其他的投资可以参考综上。

头图购自华盖创意

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